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王牌彩票:太保资产相关负责人:低估值环境提

文章来源:网络    发布时间:2018-12-29  【字号:      】

每日经济新闻(博客,微博)记者 涂颖浩 每日经济新闻编辑 毕陆名

低风险偏好、长久期负债属性是保险资金的基本属性。2018年,在资本市场持续低迷的环境下,保险资金是如何规避风险、抓住市场波动下的投资机会值得关注。

近期,《每日经济新闻》记者(以下简称NBD)专访了太保资产相关负责人,就保险资管公司在2018年大类资产配置的调整、2019年的宏观经济形势和投资机会的预判分享观点。该人士认为,在宏观层面上,2019年货币市场流动性相对宽松,利率水平易下难上,期限利差将继续维持相对低位。权益类资产方面,当前A股市场估值水平已经处于历史低位,中期角度的战略配置价值开始体现。

太保资产预计,2019年股票市场主要机会在无风险利率阶段性回落和风险偏好上行。一大发快3规律方面,机构投资者关注的低估值、高股息类资产在无风险利率下行阶段会有一定表现;另一方面,机构投资者长期关注的白马蓝筹业绩有下滑风险,且机构的配置已处于历史高位附近,在稀缺的成长性当中寻觅新核心资产显得尤为迫切。可重点关注公用事业等现金流较好的稳定类行业。

中期战略配置价值显现

NBD:在2018年资本市场持续低迷的环境下,险资投资收益是否受到一定的影响?

太保资产:相比其他金融机构,保险资金面临的约束较多,投资的难度和复杂程度较高。保险公司的投资是在尽可能保证资金安全的情况下,覆盖负债成本,并获取合理的资本增值。截至2018年9月底,上证指数下跌14.7%,创业板指下跌19.5%,股票市场的低迷对保险资金运用形成拖累;另一方面,2018年债券市场表现较好,截至9月底,中证全债指数上涨5.76%,对保险资金运用形成正贡献。

NBD:险资在2018年大类资产配置中,是如何平衡权益市场和固定收益市场的投资比例的?

太保资产:通过大类资产配置的方法,在尽可能保证资金安全的情况下,获取绝对收益,是保险资金运用的大发pk10特点之一。保险资金在进行资产配置时,有严格的流程和一整套科学的方法,从资产负债管理(ALM)到战略资产配置(SAA),再到战术资产配置(TAA),各大类资产的配置比例,一般不会发生较大的变化,但会根据负债属性和资本市场的变化,进行动态调整。

2018年以来,保险资金在权益市场的配置比例有所降低,并加大了固定收益市场的配置比例,险资配置比例的变化,一方面与权益市场的低迷导致配置比例被动下降有关;另一方面与保险公司在宏观经济面临较大不确定性的情况下,主动调整有关。降低权益配置比例,有利于保险公司降低投资风险,同时,为保险资金运用提供了更大的灵活性,为保险公司择机增加权益市场的配置提供空间。

NBD:结合险资的风险偏好,如何看待2019年的整体投资环境?

太保资产:公司坚持“价值投资、长期投资、稳健投资”的投资理念。未来资产配置上,将继续坚持稳健的绝对收益导向。当前在经济周期下行和金融周期仍处于收缩状态的基本环境下,无风险资产优于风险资产。

具体而言,固定收益类资产方面,由于利率水平下行,2019年的配置收益率将有所下降,低风险资产的配置难度上升;债券从交易层面仍有一定价差空间,但需密切关注政策驱动下信用扩张的变化,利率波动性会有所加大。信用品种方面,2019年由于融资渠道快速收缩所带来的信用风险压力会有所减弱,但需要警惕由于基本面变化所带来的局部信用风险,信用分化将延续。权益类资产方面,当前A股市场估值水平已经处于历史低位,中期角度的战略配置价值开始体现。策略上,在市场低位逐步耐心配置价值低估的优质公司。

重点关注现金流较好的行业

NBD:如何看待当前经济形势变化?对2019年各类资产的投资机会和风险有何判断?

太保资产:2017年底以来,国内外形势发生了一系列重大变化,市场也产生剧烈反应。预计2019年全球经济增长动能将较2018年减弱,预计全球金融市场仍将呈现较为动荡的格局,对潜在的风险需保持警惕。预计中国经济增长的下行趋势至少在2019上半年仍将持续。

在内外部风险加强的背景下,政策将继续坚持以内为主,加强稳定的基本方向。货币政策将延续中性偏积极的态度,流动性环境保持合理充裕,存款准备金率将继续下调。积极财政政策继续发力,赤字率目标可能适度扩大,减税降费政策有望推出。结构性去杠杆的政策力度和节奏已经进行调整,保持全社会杠杆率相对稳定成为主要目标。2019年,降成本和补短板的相关政策可能会更加发力,对稳定经济和稳定预期产生重要作用。

预计2019年资本市场将呈现以下特征:货币市场流动性相对宽松,利率水平易下难上,但下限会受到汇率稳定的约束;低等级信用利差将继续维持高位;期限利差将继续维持相对低位。在这种背景下股票市场风大发pk10漏洞险偏好仍难以明显抬升。预计2019年上市公司净利润(剔除金融)增速显著下滑,上半年利润负增长。A股主要矛盾由风险偏好下行转向盈利下行,预计股票市场呈现此消(盈利)彼长(估值)的震荡格局。

风险方面,国内政策对于风险关注度明显提升,政策支持力度持续加强,继续强调“六个稳”。预计2019年内外部风险释放仍将继续,但风险冲击的力度会减弱。

NBD:针对目前的市场环境和行业格局,险资更倾向哪一类权益资产或者说看好具有哪些特点的上市公司?

太保资产:从市场波动角度,预计2019年股票市场主要机会在无风险利率阶段性回落和风险偏好上行。一方面机构投资者关注的低估值、高股息类资产在无风险利率下行阶段会有一定表现;另一方面机构投资者长期关注的白马蓝筹业绩有下滑风险,且机构的配置已处于历史高位附近,在稀缺的成长性当中寻觅新核心资产显得尤为迫切。此外,改革红利释放,前期股票市场监管思路也有所调整,无风险利率维持低位等外部条件也有利于成长风格股票的表现。

就股票投资而言,我们保险资金更注重股息价值投资策略,即所选择的品种估值要低、股息率要较高,长期来看公司盈利基本稳定,有所增长更好。因此,我们在行业上重点关注现金流较好的稳定类行业,如公用事业等基础产业。目前,管理层也在鼓励上市公司多分红,稳定分红,对保险资金是个福音。




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