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极速PK10:教育行业:关注各细分龙头的稳健增长

文章来源:网络    发布时间:2018-12-13  【字号:      】

■2019大发时时彩倍率年将延续趋严的政策,教育行业处于规范化调整、政策消化阶段。2018年教育政策频出,集中体现在K12、学前阶段,对各细分板块产生不同程度的影响:1)学前教育:幼儿园证券化受阻;2)义务教育:民办中小学机构受到民促法分类选择的限制;3)K12培训:短期运营成本增加,长期行业集中度有望提升;4)职业教育与高等教育:

资本运作层面高等教育机构受到一定的限制,而职业教育持续性受益于政策利好。

■不考虑政策出台带来的阶段性影响,教育行业的基本面运行依然强劲。1)刚性需求下,政策出台带来的阶段性影响更大发时时彩计划网多的体现在毛利率或者净利率上,但A股教育板块收入端整体保持增长态势。人口红利及课外参培率持续提升的驱动下,K12培训市场仍有较大增长空间;人才培养与产业需要不匹配,职业教育则是作为劳动力短缺的对冲方法;民办高校作为高等教育体系中的重要补充,社会认可度以及在高等教育市场的渗透率将得到进一步提升。2)基于教育行业运行特点,一方面稀缺教育资源长期提价逻辑清晰,教育将成为少数量价齐升、确定性向上的行业之一;另一方面相较于其他行业,教育企业普遍具有良好的现金流大发pk10口诀表现。

■2019年我们更关注科技对教育行业的加持。教育作为重度服务行业,科技加持有望带来边际效应。科技加持将作用于内容、产品、流量、服务、变现等教育产业的五方面,带来边际效应。

■板块效应逐渐凸显,现有标的稀缺性突出。2017年、2018年为教育公司上市密集期,A股、港股、美股多元渠道并行,板块日趋规模化。

目前,K12学校、K12培训、职业教育、在线教育等细分领域龙头基本已完成证券化,预计教育公司上市潮将告一段落,现有标的稀缺性突出。相较美、H股教育标的,A股教育标的更多通过被并购、借壳方式上市,历经2016年估值消化、2017年风格切换、2018年市场政策调整,A股教育标的整体调整幅度大,但正迎来报表重塑。且更多公司陆续剥离原有主业,报表重塑速度预计将更快。

■投资逻辑:关注各细分龙头的稳健增长,看好报表有望重塑的个股弹性。

民办高教:行业发展稳健,受悲观情绪影响板块估值处于低位;民促法实施条例落地在即,不确定性有望出清,关注低风险、低估值的具有较大估值弹性的标的,如宇华教育、民生教育、新高教集团。

职业教育:关注各细分行业优质龙头,如亚夏汽车(002607,股吧)(中公教育)、百洋股份(002696,股吧)。




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